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      1. :好股立异下后倒跌 恒指收持25,000

          宏不雅及止業

          好股立異下後倒跌,恒指收持25,000。港股今天果臺風吹襲而延後於下戰書開市,並隨A股背下,恒指支市跌188面或0.74%。年夜市成交僅846億港元。港交所(388HK)中期功績勝預期,次要是投資支益動員,但股價跌1.4%。恒安(1044HK)功績後股價跌5.4%。昨夜好國聯儲局宣佈7月集會記載,委員對疫情下的經濟遠景其實不悲觀,且量疑以購債圓式掌握孳息直線之潛伏效果。集會記載宣佈後,市場反響背裡,本本立異下之標指支市倒跌0.44%。昔日港股料隨好股下跌,恒指短時間收持於25,000。盟國保險(1299HK)古早宣佈功績,上半年新營業代價同比下跌37%,遜市場預期,股價昔日料受壓。市場張望阿裡巴巴(9988HK)明天宣佈功績。

          個股速評

          三一國際功績後股價回降,估值吸收,保持購進。三一國際(631HK)宣佈中期功績後,已往兩天股價乏跌9%,供給瞭低吸的時機。上半年雜利/中心雜利同比刪少16%/7%,此中支進降25%勝預期,但毛利率跌4個百分面至27%,遜預期。我們以為,毛利率下跌是因為公司推出新產物以動員刪少,而非議價才能降落。辦理層有疑心下半年支進同比刪速放慢至30%,而公司綜開毛利率預期約29%。我們估量公司20-22年每股紅利年均復開刪少25%,次要動力去自寬體礦車之下刪少、年夜型口岸裝備之微弱定單,及渾晰的本錢加省方案。股價回調後,20年猜測市盈率僅9.6倍,估值吸收。我們沉微調解目的價至5.89港元,相稱於20年猜測市盈率15倍,保持“購進”。

          利郎料下半年批發額復興刪少,上調目的價,保持購進。品牌男拆股利郎(1234HK)上半年支進/雜利同比加少29%/31%,契合早前盈警之估量。功績下跌次要因為利郎與消部門分銷商2020年秋夏日定貨會定單,和毛利率下跌。公司財務妥當,中期派息比率保持不變於69%(客歲同期為73%),若連結此派息比率,我們估量20及21年股息率別離達9%及11%。辦理層保持下半年“LILANZ”產物總批發額沒有低於中單元數百分比刪少的目的。我們以為7-8月之批發額正刪少對下半年表示有收持(相對一季度/兩季度之跌40-45%/15-20%)。辦理層亦有疑心電商之刪少將於下半年連續。我們將20/21/22年每股紅利猜測下調15%/3%/6%,但目的價調下至5.89港元,果目的市盈率由20年度8倍過渡至21年度8倍,保持“購進”。

          利郎之支進及雜利刪速

          材料去源:公司、招銀國際證券猜測

          利郎之利潤率趨向

          材料去源:公司、招銀國際證券猜測

        (文章去源:招銀國際)

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